摩根士丹利：哔哩哔哩2025年月活用户将达4亿人

据摩根士丹利预测，哔哩哔哩2019年至2021年的月活跃用户复合年均增长率将达到42%（图1），远超同类中概股公司。同时，哔哩哔哩的内容创作者数量也增长迅猛，2020年一季度月活跃内容创作者同比增长146%，其中创造过超过15部作品的创作者的留存率（一年后还在活跃的创作者占新增创作者比例）由2017年的45%增长到了2019年的64%（图2）。哔哩哔哩有78%的用户年龄在18-35岁之间，80%的月活跃用户为95后，并有50%的新增用户来自非一线城市。摩根士丹利预测哔哩哔哩将打入除95后外更广泛的用户群体，其月活跃用户数在2025年将达4亿。 目前哔哩哔哩的收入主要来自于手游，广告，直播与增值服务。在2020年一季度，在用户增长的同时，非游戏付费用户也同比增长了140%。付费率增长相对缓慢仅为6%-7%（图3），低于长视频平台和直播平台10%-20%的付费率。摩根士丹利预测在2025年，哔哩哔哩的年收入将达到60亿美元，其中手游贡献26%的收入，广告收入占21%，直播收入占19%（图4）。（图：摩根士丹利）